莱宝高科:触摸屏项目前景光明

作者: 51Touch     时间:2009-06-09     源于:长城证券    总点击:
【导读】:主营业务为中小尺寸面板上游材料:莱宝高科主要生产中小尺寸液晶面板上游材料ITO导电玻璃、彩色滤光片(CF)、TFT液晶空盒和触摸屏,拥有较强的盈利能力。我们看好触摸屏的应用前景,认为当前公司处于产能和技术的积累期,明后年即将进入快速成长通道

  主营业务为中小尺寸面板上游材料:莱宝高科主要生产中小尺寸液晶面板上游材料ITO导电玻璃、彩色滤光片(CF)、TFT液晶空盒和触摸屏,拥有较强的盈利能力。我们看好触摸屏的应用前景,认为当前公司处于产能和技术的积累期,明后年即将进入快速成长通道。

  公司主要看点是触摸屏:首先公司的触摸屏项目应重新认识。触摸屏是公司IPO募投项目之一,预计09年年底建成投产。公司07年曾建设一条触摸屏试验车间,现已掌握电阻式和电容式触摸屏产品的生产技术;原来的ITO玻璃和薄膜技术均可用于触摸屏生产。公司即将开建的触摸屏生产线有望搭上触摸屏产业快速发展的快车,明年将成为拉动公司业绩成长的重要业务板块。

  空盒项目今年有望实现盈亏平衡:由于投资者担心TFT空盒项目亏损,拖累公司业绩,因此一直对公司持谨慎态度。公司08年年底建成的TFT-LCD空盒生产线产能为3万对/月,空盒项目需达到2万对/月才能实现盈亏平衡。据了解,公司一季度仅有一款1.8英寸的产品,出货量达1万对/月;现已开发出多款新产品,并通过了客户认证,我们预计公司空盒产品将逐步上量,此项目今年有望实现盈亏平衡。

  ITO玻璃和CSTN用彩色滤光片将保持稳定:公司原有的ITO玻璃和彩色滤光片出货量自谷底逐步上升,5月份已与去年同期基本持平。

  公司的这两项业务定位于高端产品,行业地位处于国内同行前列,其中彩色滤光片占据全国市场的70%。ITO玻璃和彩色滤光片均是触摸屏的基本材料,因此公司原有产品的应用领域有望从STN/CSTN扩大到触摸屏,我们预计公司此块业务将保持稳定。

  持有200万股深圳宇顺电子股权:公司持有深圳宇顺电子5%的股权,该公司已经过会,有望在年内成功上市,该投资可望给公司带来2~3千万元的投资收益。

  盈利预测与评级:不计投资收益,我们预计公司09年、10年的每股收益分别为0.6元和0.94元,公司当前股价对应08、09和10年的PE分别为21.4、22.8和14.7倍。目前公司估值处于电子板块估值末端,我们认为公司拥有较强的盈利能力和明确的成长前景,至少应享受电子板块平均估值水平,因此给予公司“推荐”的投资评级。半年内目标股价18元,对应09年的市盈率约30倍。


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