北京时间03月07日消息，中国触摸屏网讯，机构调研：光学赛道量价齐升，联创电子车载订单已经到了爆发期。受外围市场影响，沪指全天缩量横盘震荡，板块分化明显，口罩股再度涨停潮，整个板块近30只个股涨停，但券商、基建、白酒、半导体等权重变现低迷。

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截至收盘，沪指跌1.21%报3034点，深成指跌1.1%报11582点，创业板指跌0.75%报2192点。沪股通净流出26亿元，深股通净流出3亿元。

机构调研方面，联创电子接待境内外9家机构投资者的调研，在调研报告中，联创电子表示，车载订单已经到了爆发期，如融资顺利和市场需求旺盛，预计今年Q3、Q4扩产就能完成。

另外，2月28日，联创电子发布业绩预告，公司预计2019年1-12月归属上市公司股东的净利润2.53亿至3.07亿，同比变动3.00%至25.00%。

公司基于以下原因作出上述预测：

1、报告期内，归属于上市公司股东的净利润较上年增长，主要原因系公司光学产业和触控显示核心主业业务均有较快增长。

其中光学(23.320, -0.71, -2.95%)产品营业收入较上年增长约92%，触控显示产品营业收入较上年增长约38%。

2、报告期内，公司因生产经营及扩产等原因，预计财务费用较上年增长约99%，研发费用较上年增长约62%。

一、联创电子简介

1、联创电子发展轨迹联

创电子成立于2006年，2009年正式投入生产，实际控制人为由高技术人才构建的管理层。

公司运动相机高端镜头领域市场占有率全球领先。2016年上市后切入到消费电子领域，并判断未来消费电子领域向高像素、多摄方向发展。

公司提前布局玻塑混合镜头技术路径，公司具备高端镜头5P、6P、7P及玻塑镜头、高清广角镜头的研发及生产能力，成为A股稀缺的高端镜头生产厂商，镜头的研发能力位居前列。

2、联创电子的技术优势

联创电子的技术优势在玻璃镜头、玻璃复合结构镜头和模造玻璃的研发和生产技术能力。

模造玻璃产能目前位居全球第二，运动相机高端镜头市场占有率全球第一。GoPro高端运动相机镜头是由联创电子独家提供。

2018年开始公司玻塑镜头在高像素、良率、轻薄性方面保持的非常稳定，玻塑这条技术路径获得了高端厂商的认可。公司的模具、模造玻璃的核心部件实现完全自我研发。

手机镜头领域3D人脸结构光、玻塑镜头均获得了高端客户的认可，并小批量出货，成为稀缺的具备6P、7P高像素手机镜头、屏下指纹镜头、TOF镜头的生产能力，并获得大量核心客户认可的高技术型生产制造企业。

目前公司具有完整的摄像头模组生产能力。非手机类模组公司在行业内领先，全球最大的全景相机Insta360高清广角镜头及模组由我公司生产。

公司产品线非常丰富，高端品牌的认可度非常高。目前公司屏下指纹镜头开始批量出货，5P、6P等高端镜头也逐步开始获得认可。

手机摄像头模组方面公司具备具备FF、AF、OIS、双摄以及三摄模组的生产能力，用于手机前置拍照、后置拍照、屏下指纹、3D人脸识别等技术领域。

在非手机镜头领域，运动相机和全景相机领域领先，在监控、车载领域增速非常高，公司具备VR目镜设计、VR调焦能力。

车载领域增长非常快，获得了世界上两大方案商Mobileye和英伟达的认可和支持。Mobileye，eyeq4体系认证的200万像素镜头联创电子2颗通过Mobileye认证，eyeq5的800万像素联创有6-8颗通过认证，目前位居世界前列。

由于技术门槛非常高，英伟达把联创电子作为唯一推荐战略伙伴。因此获得了模组厂法雷奥、麦格纳、安森美，芯片厂安波福的订单，2019-2021年的车载镜头预计将会有较大增长。

公司在2017年就进入特斯拉车载镜头的供应领域，有5-6颗镜头获得认证，1-2颗镜头长期稳定供货。

根据业绩预告，2019年利润约2.5-3.0亿元之间，营业收入有大幅提高，光学收入提升约92%，触控收入提升约38%。

随着生产的扩大，财务费用的提升和研发费用的增加对利润有一定影响。

目前，公司多项产品的技术闭环已经完成，并有多项产品被厂商使用并实现量产，公司今年有扩产计划，若资金到位，模组和高端镜头均将扩产，努力提高市场占有率。

3、疫情影响

目前复产率达到80-90%，Q1本身就是淡季，加之公司自动化率较高，公司Q1、Q2本身计划就是扩产，后期通过扩产和加班等方式尽量弥补Q1的影响。

从目前来看高清广角镜头、高端手机镜头和高端摄像头模组增长需求旺盛。触控领域目前重点园区在印度和重庆，受国内疫情影响，目前部分订单转移到了印度，跟上游厂商合作紧密。

二、问答环节

1、目前生产恢复80-90%，第一季度出货量同比下降多少？

答：一季度量化的数据不能提前披露。从增幅来看，光学产业全年有希望保持较高增速。

2、特斯拉采用公司光学镜头，由于特斯拉今年预计会有15万辆，未来的公司前景如何？

答：特斯拉是公司重要客户，但最大的订单还是传统模组厂及下游车企客户，比如麦格纳，法雷奥等传统公司的订单增速快。

公司主要方向是突破ADAS镜头，一个汽车有多个镜头，大部分车载镜头是红海领域，像素要求不高。智能驾驶和辅助驾驶ADAS镜头是蓝海市场。

由于ADAS镜头工作环境恶劣，图文要求高，大部分车载镜头要用模造玻璃技术，通过方案商的推广，公司这一领域的增量正在高速增长。

3、公司毛利率稳定在15-20%，手机镜头每年都有价格下降压力，公司未来的价格压力多大？用什么方法维持毛利率？

答：公司以光学、触控业务为主。光学2018年以前毛利率在40%左右，2019年前三季度毛利率大约28%，主要是产品结构调整增加了手机摄像头模组生产。

公司是技术驱动企业，毛利率比较稳定，大部分产品是高端产品。比如运动相机像素每年都会升级，以前是1300万像素，去年升级到2000万像素。

触控领域大部分技术、资金都集中在上游面板厂，比如京东方、深天马、TCL、华星等。

公司采用大客户服务战略，公司毛利率稳定比行业水平略高，因为和大客户的技术配套、联合研发、订单、人员等方面都有很好的磨合。

目前高端镜头全球产能不足，比如7P能够稳定量产的主要是部分港股公司和台湾的公司。

公司具备6P、7P生产能力，毛利率不会大幅下降，4800万像素以上镜头供不应求，毛利率会较高，不会有太大波动。若生产低端镜头确实价格会有一些波动。

4、ADAS镜头给特斯拉供货和传统车企之间价格会有区别吗？

答：传统汽车领域的技术门槛是非常高。一般模组厂按照方案商的方案采购硬件，之后将硬件交给车厂做路测，路测需要1年半至2年时间，周期长，厂商轻易不会更换。

汽车厂要求硬件未来6-8年要逐年下降，所以报价会比较高。公司供应特斯拉的镜头主要在包括立柱、监控、盲区镜头等领域。公司订单增长更稳定的在传统汽车领域，报价稳定。

5、和传统车厂相比，给特斯拉供应的镜头技术要求会有区别吗？

答：大部分统一技术路径，但要配合其他元器件，有微小差别。

6、和竞争对手相比，公司车载镜头认证上有些优势，反超的原因是什么？

答：友商不好评价。倒车、环视镜头对像素要求不高，主要100至200万像素。有一些行业龙头宣布退出车载领域，也是因为毛利率太低，是红海市场。

ADAS镜头的工作环境恶劣，在-40度至120度环境下都要能工作。对厂家来说一旦自动驾驶汽车出了交通事故，要负大责任。

ADAS镜头对自动驾驶的图文识别至关重要。玻璃镜头更好成像，热差影响小，玻璃镜头技术关键是模造玻璃技术，把玻璃融化用模具压制。

反超的原因是公司模造玻璃自制，成本低。友商外购成本高，在车厂要求未来逐年下降价格情况下很难赚钱。

公司在传统塑料镜头领域不具备优势。目前模造玻璃产能具备大型订单的能力，扩产相对简单，核心技术、模具团队在公司，关键部件是公司自己生产，普通部件3至6月采购周期就能到位。

7、扩产计划6kk到10kk，需要多久？新增产量是高端还是低端？

答：光学镜头去年年底产能达到10kk/月左右，今年可转债等融资后，Q3季度计划将产能扩产至20kk，集中在5P、6P等高端镜头。模组去年年底出货6kk左右，Q2计划扩产到10kk。

8、扩产资本开支多少？

答：目前有一些公告过的项目，比如和政府合作、可转债等融资计划。目前屏下指纹镜头出货量增长大。

模组方面公司和其他厂商的区别在于，联创的手机模组主要搭载自己生产镜头，目的是为了提升镜头销售。

车载订单已经到了爆发期，如融资顺利和市场需求旺盛，预计今年Q3、Q4扩产就能完成。

9、公司玻塑的良率多少？手机镜头技术未来展望，玻塑和塑料的优劣？

答：手机像素发展快，以往的技术路径大部分是塑料。

去年开始玻塑有一定机会，主要是超过4800万像素以上塑料镜头比较难实现，升级到8P还要加塑料镜片。顶级的厂商7p良率不高，且具备生产能力的厂商太少。

厚度方面，浴霸设计式搭载多颗镜头的方案越来越多，大量镜头安装在手机后面。手机厚度有限，镜头太厚不行，加塑料镜片会更厚。

玻塑就是用一片模造玻璃替代塑料镜片，玻璃折射率、通透率优于塑料。

我公司的玻塑镜头良率40%，手机像素升级趋势下，塑料镜头技术还没有完全突破，终端厂商不愿再等，愿意尝试用玻塑混合镜头。

玻塑镜头完全可以达到4800万甚至更高的像素。技术路径不存在优劣，主要看性能稳定是否稳定，是否能规模化量产，成本是否能被终端接受，同时谁能率先突破。

目前公司玻塑混合镜头产能不够，主要是公司6P产能有限。玻塑有一定机会替代塑料，关键是看公司产能能否达到主力机型要求。

目前技术路径比较成熟，知名厂商也开始小批量供货，所以当务之急，公司需要全力扩产。否则市场占有率提升的很慢。

目前公司的光学镜头除玻塑镜头以外，还包括6P镜头、屏下指纹镜头、高清广角镜头、监控镜头、人脸识别的3D结构光镜头、全景镜头，在手机领域、车载领域、运动相机等领域均获得了大量高端顶级客户的认可，说明技术能力已经不存在瓶颈。

镜头作为5G时代一个重要的物联网传感设备，将会发挥更大的作用，公司将全力扩产，努力提升市场占有率。

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