撸起袖子的AMOLED面板将点亮哪些港股?

作者: touchpanel     时间:2017-01-10     源于:智通财经    总点击:
【导读】: AMOLED面板究竟有何奇特之处能带来如此巨大的增速,港股中又有哪些标的值得关注呢?

    北京时间01月10日消息,中国触摸屏网讯,   AMOLED面板究竟有何奇特之处能带来如此巨大的增速,港股中又有哪些标的值得关注呢?

    本文来自:http://www.51touch.com/touchscreen/news/dynamic/201701/10-45391.html

    撸起袖子的AMOLED面板将点亮哪些港股?

    2017年伴随着一句“撸起袖子加油干”拉开了帷幕,2016年底各项经济指标好转和元旦后A股、港股的双开门红,都不禁让人对新的一年充满幻想。

    而各行各业在这段期间也纷纷对2017年做出预测,近期就有外媒报道称明年全球智能手机所用的柔性AMOLED面板出货量将会是今年的3倍,达到1.5亿片,那么AMOLED面板究竟有何奇特之处能带来如此巨大的增速,港股中又有哪些标的值得关注呢?

    苹果将成贡献主力,国产手机争相布局

    都说瘦死的骆驼比马大,虽然iPhone 7今年的销量不尽如人意,但作为曾经的智能手机一哥,苹果的动作一直都是业界的风向标。而此次之所以传出AMOLED面板出货量明年暴增也是因为有诸多传闻声称苹果将在明年出产的iPhone 8中应用到此技术,加上现在国内的几家主流手机生产商像华为、Vivo、OPPO等也都相继表态过2017年将发布AMOLED面板智能手机,一下子将AMOLED推到风口浪尖。

    出货量是否确实能像预测的那样增加三倍?智通财经认为,由于iPhone 8的机型、屏幕尺寸、最终销售量等各方面现在都难以与预测,因此是否能真的达到三倍出货量还尚未可知,但像苹果这类手机巨头一旦着手该产业,对其产量大幅推动是肯定的。

    同时国内主流手机生产商争相布局AMOLED面板也是事实,例如OPPO的R7S、Vivo的X6和X6 Plus、华为的Mate S等都有发布过采用AMOLED面板的手机,可以说未来的智能手机朝AMOLED面板发展是一个很明确的趋势。

撸起袖子的AMOLED面板将点亮哪些港股?

    首先了解一下,AMOLED面板这个细分行业目前的情况:

    性能优势

    AMOLED与TFT-LCD相比有诸多的性能优势(iPhone 7没有向市场预期那样使用AMOLED面板也是遭到果粉抛弃的一个原因之一),用于智能手机上最明显的优势可归结于以下两点:

    1. AMOLED自发光显示效果更好,这点主要体现在户外阅读,AMOLED的色彩饱和度、对比度、视角等各方面都要好于TFT-LCD,而这些因素则决定了屏幕的户外可读性,解决了手机屏幕在阳光下看不清东西的问题。

    2. 柔性显示,这也是AMOLED面板的最大看点,根据券商研究所的观点,柔性显示可以分为三个阶段,第一阶段是三星目前已经可以实现的曲面屏;第二阶段是可折叠面板;第三阶段则是像报纸一样的可卷式面板。这对于满足现在消费者对形态的创新提供了很大的支持,试想一下,在未来你可以随意的将手机揉成一团放入口袋中。而现有的AMOLED面板可以做到第一阶段的技术,曲面屏将覆盖到手机边框位置,这对于手机屏幕的可操作空间也有很大的提升。

    供求紧张,三星无法独吞这块大蛋糕

    AMOLED面板制造处在AMOLED产业链的中游,上游部分现在都还处于欧美日韩的绝对垄断环境下,由于在关键材料和设备方面国外厂家的把控十分严格,许多设备禁止对外出售,加上很多专利技术现在国内的厂商都无法获取,导致现在国内对AMOLED的投资都是在中游的面板这块。

    而中游的面板制造虽然现在也是由三星一家独享,(根据2016年3季度AMOLED面板出货量数据显示,三星的出货量占有率达到了99%)但是相比于上游材料和设备领域,面板制造、组装的技术门槛就低了很多,相应的配套设备也比较容易从国外厂商那里采购。

    加上近几年来对AMOLED面板的需求量不断上升,导致三星无法完成市场上的大量订单,去年小米曾向三星订购OLED屏作为新款手机的显示器,但得到的答复是2017年下半年后才能出货,此番苹果如若再大规模使用AMOLED面板,市场上的供需紧张程度必然会进一步加剧。虽然现在国内生产的AMOLED面板在质量和良品率上还没办法与三星竞争,随着市场需求的不断扩大,国内面板生产商要想分一杯羹不是什么难事。

    面对这么大的产业机会,港股中又有哪些标的有希望从中受益呢?智通财经认为亿都国际(00259)和信利国际(00732)值得重点关注,接下来智通财经从投产情况、技术优势、业绩弹性和估值水平四个方向进行分析:

    1。投产情况

    为什么要将投产情况放到第一位呢,因为投产情况关乎到未来的产能,而在供不应求的市场下哪家厂商能够率先投产就能抢占到先机,待行业成熟后速度慢的厂商则可能陷入到价格战当中,下图是国内主要几家AMOLED面板生产商的投产情况。

    维信诺是亿都国际旗下的合营公司,亿都国际持有43.87%的权益(维信诺5.5代AMOLED面板生产线是装在维信诺显示技术公司里,亿都国际与维信诺之间的关系可以参照智通财经之前的文章,这里不再多做描述),目前已经开始量产的是位于昆山的生产线,其产能据智通财经了解大约在4000片/月,另一条位于固安生产6代AMOLED的生产线要到2018年才能够量产,而信利国际现在在惠州拥有一条月产能3万片的4.5代生产线。

    而同样是生产5.5代AMOLED的国显光电月产能也是4000片,但其投资金额却还不到维信诺的一半,因此维信诺在产能上目前不具备什么优势。这可能与维信诺的自主研发有关,据了解,维信诺的这条5.5代生产线全是由国内技术人员自主开发,因此相对应的投入成本要更大一些。

    2。技术优势

    维信诺当初是基于清华大学OLED技术成立的,之后在OLED技术上就一直是处于国内领先地位,不管是2006年的PMOLED量产线还是现在的AMOLED中试线,维信诺都是国内首条。

    之前也说到了公司在OLED技术上遵从自主开发,因此到目前为止已经积累了520件专利,发明专利390件,并且是国际OLED标准制定的主要参与者,能参与其中本身就是技术得到了国际市场的肯定,而信利国际不管是设备还是技术大多还是依赖国外厂商,例如在2015年底信利就与SFA(韩国蒸镀设备企业)签订了价值4423万美元的供应合约。

    3。业绩弹性

    两家企业除了AMLOED面板之外都还有其他的业务,因此AMOLED究竟给其业绩带来多大变化值得研究。

    信利国际2014年和2015年业绩下滑的比较明显,2015年全年营收194.27亿,净利润8.45亿,下滑了24.4%,虽然2016年前三季度的收入上升了8.7%,但净利润还在继续下滑。据了解,此次信利在惠州投产的AMOLED生产线在二季度量产后能带来53亿的收入,大约占去年总收入的27%,但新厂投产还有一个回收期,因此信利今年业绩想要有比较大的改观还有些难度。

    相比之下AMOLED对亿都国际的业绩影响则更大一些,亿都持有的维信诺现在年产值大约为20亿,按照亿都持有43.87%的权益来看,大约能贡献8.7亿收入,而亿都国际全年收入9.1亿港币,换算成人民币也就8.1亿左右,该生产线贡献的收入已经超过亿都国际过去一年的营收,因此亿都国际的业绩弹性会更大一些。

    4。估值水平

    由于亿都国际在AMOLED上启动的最早,且在业绩上已经有所兑现,亿都上半年净利润3.66亿,同比增长了401%,因此在股价上亿都国际已经是一路走高,而信利国际的AMOLED今年才刚刚投产,虽然目前PE仅有10倍,但新项目投资回报期需要一定时间,因此新厂的效益能不能在年报中体现还很难说。

    如果按照信利国际10倍PE的标准来计算,亿都今年的净利润需要达到5亿,对于半年已经完成了3.66亿的亿都来说不是什么难事,因此虽然亿都股价已经处在较高的位置,但仍具有一定空间,信利国际虽然目前尚未有明确的业绩兑现,但从近几个月的营收来看已经比去年同期有所增长,虽然业绩弹性没亿都的大,但股价经过前段时间的回调已经处于相对安全的位置,待年报利润兑现后相信股价也应有所上涨。

 


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