北京时间02月18日消息，中国触摸屏网讯，舜宇光学科技(02382)1月手机摄像模组出货强劲，有望减轻市场对华为库存调整的担忧。舜宇光学科技公布了1月出货量数据：手机摄像模组出货量同比增长37.6%，手机镜头出货量同比增长33.2%，表现好于市场(大立光1月收入同比增长23%)。近期，投资者担忧华为库存调整的潜在影响。我们认为公司强劲的出货量数据表明，公司能够在多元化客户群的基础上维持健康增长。

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往前看，我们预计2月和3月出货量可能承压，主要受到“新冠”疫情的影响。除了延期复工约10天，公司同时可能面临供需方面的挑战。我们维持跑赢行业评级和目标价140港元不变。

评论

手机镜头出货量好于行业。2020年1月，公司手机镜头出货量同比增长33.2%至1.086亿片(环比下降14.7%，主要受到季节性影响)。公司增速(同比增长33.2%，环比下降14.7%)好于主要竞争对手大立光(1月收入同比增长23%，环比下降19%)。我们认为主要受益于国内客户市场份额提升，以及多摄升级继续。

手机摄像模组维持强劲增长，但ToF摄像模组受高基数影响有所下滑。2020年1月，公司手机摄像模组出货量5043万片，同比增长37.6%，环比下降15.3%。但是，其他光电产品(主要为ToF摄像模组)出货量同比下滑38.5%至255万片，主要受到高基数影响。我们重申5G时代多摄和ToF摄像模组有望成为大部分旗舰机型的光学解决方案。

汽车镜头重拾增长。2020年1月，汽车镜头出货量达到477万片，同比增长13.4%，环比增长14.2%，继去年12月环比下滑19.5%之后环比重回正增长。我们预计该业务长期将受益于高级驾驶辅助系统渗透率不断提升。

估值建议

目前，舜宇光学科技交易于39.2倍、26.5倍、20.5倍2019-2021年市盈率。我们维持盈利预测不变和跑赢行业评级。维持目标价140港元，对应30倍2020年市盈率，较目前股价具备7%上行空间。

舜宇光学科技(02382)1月手机摄像模组出货强劲，有望减轻市场对华为库存调整的担忧

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